除了让董明珠身家百亿,高瓴还打算在格力上赚个三五倍

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2019 年12 月2 日晚,格力电器(SZ:000651)发布关于公司控股股东宣布《股份转让协议》暨公司控制权拟趋于稳定变更的提示性公告。科技快报

公告称12 月2 日格力集团与珠海明骏正式宣布《股权转让协议》,向珠海明骏转让 15%股份,合计转让价款416.62亿元,转让价46.17元/股(较底价高5%,较11 月29日收盘价折价 20% ),锁定期3 年。科技快报

自此,长达8个月的混改顺利落地,格力电器也于2019 年12 月3 日复牌,格力正式成为无实际控制权的公司。科技快报

混改后格力全新的股权底部形态科技快报

严格来说,这次的混改彻底改变了格力这家公司激励机制,也就改变了格力电器基本面,哪几种变化从好多个层面陈述。科技快报

第一层变化,管理层与混改基金利益绑定科技快报

若以格力三季报的持股比例来看,董明珠可是我持有了0.74%的格力电器。但此次混改可是我,可是我以董明珠持股珠海格臻95.5%来判断,混改后的董明珠持股比例可是我到了整个格力电器公司的2.33%。科技快报

也可是我说,可是我以12月3日收盘价的格力市值判断,董明珠持有的总市值可是我站上85亿人民币,可是我以2018年富豪身价排名,董明珠也可是我跻身中国富豪排行榜前400名。科技快报

对于打工皇帝一生来说,董明珠可是我功德圆满。除了羡慕,无话可说。科技快报

此外,在高瓴错综复杂如电路图般的股权底部形态设计中,除了直接董明珠身价的迅速了 了 暴涨接近百亿之外,这份协议也彻底处里了格力电器即将面临的接班问提:科技快报

一方面,混改时候开始英语 英语 英语 后,新主人高瓴将推进上市公司层面给与不超过4%的上市公司股份的股权激励计划,将管理层与股东的利益彻底绑定,以当前市值计算,这次要激励总金额接近400亿;科技快报

一起去,就珠海明骏产生的GP收益,管理层享有41%的分配比例;管理层实体确保其享有占全部GP收益的8%次要再以适当土方法分配给上市公司管理层成员和员工。若以2%管理费+20%分成来计算,这次要收益每年又将产生接近10亿的管理费收益用于激励。科技快报

你你这俩 多重设计的精妙之处,一石三鸟:科技快报

董明珠实际控制合伙人基金可是我可是我,保证了董明珠退役可是我的利益一致性,使得格力长期面临的接班问提彻底处里;科技快报

管理层股权激励计划,保证了接下来管理层的利益与二级市场的股价表现充分一致;科技快报

而关键的第三步,是让管理层和核心员工可以 分享基金管理收益,你这俩 从利益上讲,管理层同样会更关注混改基金的运营和收益。科技快报

应该说,你你这俩 方案水平之高,其实显示了高瓴在财技方面的高人一筹。科技快报

第二层变化:约定分红,稳定财务投资人预期科技快报

对格力电器来说,二级市场常年被人诟病的你这俩 在于公司治理政策的不稳定:2016年的大幅增发并购珠海银隆未遂;2018年的零分红政策直接让格力电器在二级市场接近跌停。科技快报

二级市场投资人对格力电器质疑在于,尽管公司运营良好,现金流雄厚,但常年老会 出显的治理波动,使得对分红颇为看重的二级市场投资人对格力电器常常敬而远之。科技快报

不过,此次混改可是我,根据相关银行已提供的贷款承诺函,如高瓴与其就本次权益变动宣布贷款协议,为保护债权人利益,高瓴承诺在上市公司涉及分红的股东大会中,积极行使股东投票权或有益于其提名的董事在董事会上行使投票权,以尽力有益于上市公司每年净利润分红比例不低于400%。科技快报

管理层的激励在前,使得管理层有动力加大分红;而大股东高瓴对于分红比例提升的承诺和银行债权人和LP的督促在后,未来格力无论是承诺还是动力,基本面都趋于稳定了巨大的变化。科技快报

第三层变化:高瓴赋能线上和多元化科技快报

格力电器的巨大优势,来自于线下的3万家门店和强大的传统经销商体系,但在中国电商发展惊人的发展速率肩上,格力线上的短板日益显露出来。科技快报

与高瓴可是我的私有化案例百丽鞋业对比,其实百丽和格力趋于稳定不同行业,但有你这俩 这类之处:行业龙头,溢价能力,团队经验,但同样也趋于稳定线上线下不均衡的问提。科技快报

而从高瓴对渠道理解来看,其专业程度有明显优势:通过大数据对货品安排,精益管理提升供应链能力,优化了整个供应链的通路,改变了百丽的负增长,大幅提升了盈利。科技快报

从此次格力双十一的线上老会 发力来看,高瓴和格力的结合可是我可是我时候开始英语 英语 英语 :双十一的大幅增长和淡季的逆袭,有的是格力强大的线下品牌向线上转移流量的初步尝试。科技快报

而与此一起去,格力在长沙成都的洗衣机冰箱工厂也纷纷破土动工。可以 看出,高瓴在多元化和线上的模式注入,回会 构成未来格力的增长可是我。科技快报

高瓴打算赚几倍科技快报

如此这次投资格力,高瓴胜算好多个呢?科技快报

历史统计来看,高瓴资本几乎很少失手。从历史上的回报看,被高瓴投资的哪几种企业上市时,高瓴资本账面回报最低的为爱奇艺的1.7倍,最多为药明康德的5.55倍。科技快报

除了上述百济神州和信达生物两家之外,高瓴资本的代表作还有哔哩哔哩、爱奇艺、药明康德、优信、美团点评,值得注意的是,在2018年全年,高瓴就投出588亿人民币,但2019年,格力你你这俩 单,高瓴就投了四百多亿。科技快报

用张磊我本人语录说,最好的投资是不需要退出的投资。从混改底部形态安排来看,张磊也做好了长期投资的准备。历史上看,高瓴长期投资的项目组织组织结构回报率历史上接近40%,这也成为了外资疯狂买入追捧这笔投资的重要注脚。科技快报

更重要的是,以上文来看,可是我老会 压制格力估值的因素彻底消除,未来增长也能达成,高分红逐渐落地。如此,这次混改除了让董明珠身家达成近百亿,跻身千富榜前400名之外,高瓴资本很有可是我须要再赚三五倍。科技快报